Gap kockázat

Miért jelent más kockázatot a gap?

A gap olyan helyzet, amikor a piac az előző referenciaárhoz képest jelentősen eltérő áron nyit vagy árazódik újra, és a két szint között kevés vagy semmilyen folyamatos kereskedés nem történik. A gap kockázata azért fontos, mert egy tervezett stop- vagy belépési ár lehet, hogy egyszerűen nem lesz elérhető akkor, amikor a kockázat a leggyorsabban változik. Ezért nem pusztán a charton látható résről beszélünk, hanem arról, hogy a végrehajtásra vonatkozó feltételezésünk megszakadhat.

Swing és pozíciós kereskedőként az overnight gap risk alapvető tervezési tényező. Gyorsjelentés, makroadat, vállalati hír, geopolitikai esemény vagy széles piaci sokk jelentős különbséget okozhat az előző napi záróár és a következő nyitóár között. Ha a stopunk 100-on van, de a piac 94-en nyit, a stop nem garantálja, hogy 100-on tudunk kiszállni.

Mi okozza a gapeket?

Ez a pozícióméretezést is megváltoztatja. Nem szabad kizárólag a stop távolságából méretezni a pozíciót, miközben figyelmen kívül hagyjuk a stopon túli gap lehetőségét. A jó terv meghatározza a normál érvénytelenítési szintet, azonosítja az ismert eseménykockázatokat, és előre eldönti, mekkora tőkét engedünk kockázatnak akkor is, ha a nyitóár jelentősen rosszabb. Minél nagyobb a lehetséges diszkontinuitás, annál kevésbé kezelhetjük a stopot garantált pénzügyi plafonként.

A gap a belépéseket is érinti. Tegyük fel, hogy egy részvényt 100-as kitörési szinten szeretnénk megvenni. Ha éjszaka érkező hír miatt 108-on nyit, a nyitásban történő vak vétel már teljesen más trade-et jelent: megváltozott a hozam/kockázat arány, a közeli ellenállás és a várható mozgás is. A helyes döntés akár az is lehet, hogy új setupra várunk, ahelyett hogy az eredeti tervet ráerőltetnénk az új árra.

Gap risk különböző kereskedési stílusokban

A gapeket nem pusztán a méretük, hanem a környezetük alapján érdemes értelmezni. Egy earnings gap, egy makrogazdasági sokk okozta indexgap és egy vékony overnight piac gapje eltérő információt hordozhat. Meg kell kérdeznünk, mi okozta az újraárazást, elfogadja-e a piac az új árszintet, és hol koncentrálódik a likviditás.

A kockázatkezelés nem azt jelenti, hogy minden gapet megszüntetünk. Azt jelenti, hogy olyan folyamatot építünk, amely akkor is túlélhető marad, amikor a piac diszkontinuusan mozog. Ide tartozhat a kisebb overnight pozíció, a nagy hatású események előtti kitettség csökkentése, a korrelált pozíciók együttes kezelése és a nyitási gapekre vonatkozó előre rögzített szabály.

Hogyan tervezzünk a nyitásra?

A profi trader ezért a gapet a piaci állapot változásaként kezeli, nem egyszerűen egy vizuális résként. A kérdés mindig az: az új ár mellett továbbra is érvényes a tézisünk és a hozam/kockázat arányunk, vagy előbb újra kell értékelnünk a helyzetet?

Gyakorlati összefoglaló

A trader számára a lényeg az, hogy a fogalmat konkrét döntési feltételként használjuk: mikor érdemes belépni, mikor romlik a setup minősége, és mikor kell kihagynunk a kötést.

Kulcsfogalmak

• gap kockázat
• overnight kockázat
• végrehajtás

Tudásellenőrzés

1. Miért nem garantálja a stop a tervezett veszteséget gap esetén?
2. Mi a különbség az intraday elmozdulás és az overnight gap között?
3. Hogyan befolyásolja a gap risk a pozícióméretezést?